이슈 밸류에이션 괴리가 오래가면 자본 배분이 뒤틀리고 조정 전까지 불평등이 커진다

요약

MGI는 건전한 부의 증가를 가늠하는 기준으로 자산 가치가 장기적으로 실물경제와 대체로 보조를 맞춰야 한다는 점을 든다. 자산 평가액이 경제 규모와 세계 평균을 앞질러도 한동안은 미래 성장에 대한 자신감을 반영할 수 있다. 그러나 괴리가 오래 이어질 때, 특히 낮은 금리나 넘치는 유동성 같은 금융 여건 변화로 평가 배수가 오른 경우에는 평균 회귀 이론이 말하듯 역사적으로 되돌림이 뒤따랐다. 그 전까지 과도한 평가액은 자본이 실물 투자 기회 대신 가격 상승을 좇도록 유인을 비튼다. 부의 불평등을 키우는 부작용도 있어, 보고서는 이런 괴리를 면밀히 지켜봐야 할 조기 경보 신호로 다룬다.